WACC: “Costo Promedio Ponderado de Capital” ¿Qué es y cómo calcularlo?
El WACC (Weighted Average Cost of Capital) es una métrica muy importante para el análisis de empresas, conocido en español como “Coste Promedio Ponderado del Capital”.
Esa métrica funciona para ponderar las distintas fuentes de financiamiento en una empresa y el costo que requiere cada una de ellas.
Para entender mejor en qué consiste ese indicador financiero, en este artículo te explicaremos qué es el WACC, cómo se puede calcular, cómo puedes interpretar sus resultados y algunos consejos que las empresas pueden aplicar para disminuir este costo promedio 👇🏼
¿Qué es el WACC (Weighted Average Cost of Capital)?
El WACC (Weighted Average Cost of Capital), el cual significa Coste Promedio Ponderado del Capital (CPPC) es el costo promedio que tiene una empresa o un proyecto de financiar sus activos con diferentes fuentes de financiación, como acciones, bonos o deuda.
Este se calcula ponderando el coste de cada fuente de financiación por su proporción en el capital total de la empresa o el proyecto.
Un WACC más bajo indica que la empresa o el proyecto tiene un menor coste de capital y, por tanto, una mayor capacidad para generar valor para los accionistas o los inversores.
¿Para qué sirve el WACC?
El WACC se utiliza como tasa de descuento para valorar la rentabilidad de una inversión mediante el método del descuento de flujos de caja futuros.
Además, este representa la tasa de rendimiento mínima que debe obtener un proyecto o una empresa para satisfacer a sus acreedores y accionistas.
Cómo se puede calcular el WACC
El WACC se puede calcular mediante la siguiente fórmula:
WACC = Ke × {E ÷ (E+D)} + Kd × (1-T) × {D ÷ (E+D)}
Donde:
- Ke: es el costo de capital propio, que se puede estimar usando el modelo de valoración de activos financieros (CAPM) o el modelo de crecimiento de dividendos (DGM).
- Kd: es el costo de capital ajeno, que se puede obtener a partir del rendimiento de los bonos emitidos por la empresa o de su calificación crediticia.
- E: Es el valor de mercado del capital propio, que se puede obtener multiplicando el número de acciones por el precio de mercado por acción.
- D: Es el valor de mercado del capital ajeno, que se puede obtener sumando el valor presente de los pagos futuros de los bonos o préstamos.
- T: Es la tasa impositiva efectiva, que se aplica sobre los beneficios de la empresa.
¿Cómo interpretar los resultados del WACC?
Para interpretar los resultados del WACC, se debe tener en cuenta que este indicador representa el rendimiento mínimo que debe generar un proyecto para que sea rentable para la empresa.
Es decir, el WACC es el umbral de rentabilidad de un proyecto.
Si el rendimiento esperado de un proyecto es mayor que el WACC, el proyecto crea valor para la empresa y sus accionistas.
Por otro lado, si el rendimiento esperado es menor que el WACC, el proyecto destruye valor y no debería realizarse.
El WACC también se puede interpretar para comparar la rentabilidad de diferentes proyectos o empresas, siempre que tengan un nivel similar de riesgo, en donde un proyecto o empresa con un WACC más bajo tiene una ventaja competitiva frente a otro con un WACC más alto, ya que puede financiarse a un menor costo y generar un mayor valor.
¿Cómo se puede disminuir el WACC?
Para disminuir el WACC, una empresa puede adoptar varias estrategias, como por ejemplo:
- Reducir el nivel de endeudamiento, lo que implica pagar parte de la deuda o emitir más acciones. Esto disminuye el peso de la deuda en el WACC y también reduce el riesgo financiero, lo que puede abaratar el coste de la deuda y el coste del capital propio.
- Renegociar las condiciones de la deuda, buscando obtener un menor tipo de interés o un mayor plazo de amortización. Esto reduce el coste de la deuda y, por tanto, el WACC.
- Diversificar las fuentes de financiación, recurriendo a instrumentos alternativos como bonos convertibles, préstamos participativos o leasing. Estos instrumentos pueden tener un coste menor que la deuda tradicional o el capital propio, lo que reduce el WACC.
- Aumentar la rentabilidad de la empresa, mejorando la eficiencia operativa, la innovación o la expansión de mercados. Esto incrementa el flujo de caja libre y el valor de la empresa, lo que reduce el WACC al aumentar el denominador de la fórmula.
Estas son algunas posibles formas de disminuir el WACC, pero no son las únicas ni las más adecuadas para todas las empresas.
Cada empresa debe analizar su situación particular y elegir la estrategia que mejor se adapte a sus objetivos y circunstancias.
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